传统旺季钢价大幅下降的原因

进入4月份以来，钢材价格有小幅反弹，但总体价格趋势仍是震荡下行。相较于3月份的高点，目前钢价已经有了较大幅度的下降，其中板材跌幅已经达1000元/吨，螺纹钢价格也下降了500元/吨左右。在去产能进一步深化和宏观相对稳定的预期下，很多人一直对2017年钢市保持乐观，而且自进入2017年后，市场价格走势也不断攀高。那么，一直被看好的钢市为何在3月-4月份传统需求旺季出现价格的大幅下跌呢?荣盛认为，原因有以下几点。

先是钢铁行业利润随着钢价不断上涨一直在增长，价格下跌也是对行业利润的修复。钢铁行业的供需形势难以长时间维持高利润。在A股700多家公司发布的01季度业绩预告中，钢铁、化工、电气设备等传统行业表现亮眼，南钢股份、沙钢股份、三钢闽光3家钢铁企业预计01季度净利润大幅增长。高利润也促使符合要求的产能加快释放，造成3月份粗钢产量进一步增加。钢协数据显示，3月中旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量176.17万吨，旬环比增长3.94%。

其次是需求并没有如预期一样快速启动。一方面是结构性需求问题凸显，板材需求低迷，出现螺纹钢与热轧、冷轧卷板价格倒挂;另一方面是整体需求也不够乐观，库存消化缓慢。3月份我国钢铁PMI(采购经理人指数)为50.6%，较2月份回落0.8个百分点，在连续两个月回升后出现回落。这显示出当前钢铁企业生产更加积极，订单增长趋缓，出口大幅下降，行业供大于求的状况加剧，钢厂库存增加，钢材社会库存消化进展缓慢。3月份国内主要钢材品种库存总量为1441.75万吨，较去年同期增加329.4万吨，增幅为29.61%。经过钢厂不断调涨钢价后，钢材出厂价格与市场价格出现倒挂，贸易商、下游用户订货谨慎，社会库存压力开始向钢厂转移。3月份，钢铁行业新订单指数为50.6%，较2月份回落4.7个百分点，显示出随着钢价出现下跌，代理商及终端用户向钢厂订货更加谨慎，钢厂销售压力和前期相比有所加大。

再次是出口量下降加大内销压力。3月份钢铁行业新出口订单指数大幅回落7.1个百分点，降至41.6%，为2016年4月份以来的低点。这表明当前国内钢厂出口接单难度明显上升，后期钢材出口量或将继续下降。这一方面是国内钢价快速上涨，价格优势减弱;另一方面国际需求增长缓慢和反倾销影响扩大。外销资源遇阻需然加大内销压力，在钢产量仍在增长的情况下，只能通过降价来缓解压力。

4月份价格如何走?从中长期来看，在去产能大背景下，经济企稳，经济结构进一步优化，新的消费需求产生，钢价仍会震荡上涨。但从短期来看，4月份市场仍然是偏空的。一方面要看政策影响，包括去产能、环保、“地条钢”排查以及雄安新区因素;另一方面要看市场本身，目前市场悲观情绪较重，现货贸易商普遍资金偏紧，资源流通不畅，房地产限购升级使得市场信心受挫，给市场带来了极大的压力，仍需要时间调整。

目前来看，现货市场的需求增长缓慢，钢厂产能稳步释放，钢材去库存压力较大，出口下降，供需关系仍有弱化趋势。不过，市场价格经过短期暴跌，前期累积的泡沫风险得到一定释放，继续大幅下行难以持续。后期需要考虑钢厂利润变化情况，螺纹钢与热轧、冷轧卷板价格倒挂能否得到修复，废钢价格能否上涨，这些都关系到钢价能否止跌企稳，甚至筑底反弹。总之，4月份钢市仍不乐观，价格仍有下跌空间，但幅度有限，预计第二季度钢市难有起色。不过，下半年随着需求回暖和去产能影响的进一步体现，钢价仍有新的上涨机会。

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